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银河证券上市公司2012年年报201年一季报业绩分析

2019-09-13 20:51:14来源:励志吧0次阅读

银河证券:上市公司2012年年报 201 年一季报业绩分析 201 -05-0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

一、事件上市公司已经公布了2012年年报和201 年一季报,他们业绩的整体情况如何?各行业板块的业绩情况如何?为此,中国银河证券策略团队与银行、食品饮料、纺织服装、交运、汽车、电力、传媒、通信团队于5月 日上午共同举行电话会议,以下为会议纪要,仅供参考。

二、电话会议内容(一)整体业绩解析:四季度以来呈温和复苏(策略首席分析师:孙建波)上市公司已经渡过了最坏的阶段。从年报和1季报的情况来看有三个特征:一是走出底部开始恢复,二是受到上游拖累恢复力度较弱,三是成长板块在1季度恢复更明显。我们预期上市公司盈利状况有望在2、 季度持续改善,从而为市场提供支撑。成长板块因风险的降低和业绩的改善而更受青睐,尽管仍不能完全排除黑天鹅,但这不影响成长股的整体吸引力。

(1)上市公司2012年四季度以来利润增长同比改善。上市公司整体净利润单季度同比增速2012年四季度和201 年一季度分别为8.17%和11.05%,高于三季度的-2.68%,和二季度的-1.16%,整体净利润增速弱回升。

(2)净利润增长的结构性变化:一季报创业板改善最明显。上市公司整体净利润单季度同比增速2012年四季度和201 年一季度分别为8.17%和11.05%,高于三季度的-2.68%,和二季度的-1.16%,整体净利润增速弱回升。创业板业绩在201 年一季度明显改善;传媒、电力及公用事业、安地产、家电、食品饮料、医药、银行利润占比处于上升趋势。

( )上市公司分行业盈利变动分析。电力及工业事业成本下降毛利率回升带动利润增速上升;房地产、计算机、家电收入增速上升带动净利润增速上升;电力设备、电子元器件、基础化工、纺织服装、商贸零售收入增速四季度以来回升带动利润回升;非银行金融、汽车,收入和利润增速一季度回升;钢铁、通信四季度以来毛利率带动销售净利率和利润增速回升;有色、煤炭、机械、交通运输、建材、农林牧渔,在收入增速下滑、毛利率及销售净利率逐季下滑的情况下,净利率呈负增长趋势;银行业收入和净利润增速逐季下滑。

(4)杜邦分析。分季度来看,上市公司合计ROE自2011年以来出于同比下滑趋势中。2012年至201 年一季度,合计单季度ROE分别同比下滑-0.54%、-0.56%、-0.54%、-0.15%和-0.07%。剔出金融、中石油、中石化分析2012年至201 年一季度,单季度销售净利率分别同比下滑-1.24%、-1.09%、-1.01%、-0.41%和-0.10%;杠杆率基本持平,上游与材料、中游与制造、科技制造与服务的杠杆率处于小幅加杠杆趋势,耐用品制造、非耐用品与社会服务的杠杆率处于小幅去杠杆趋势;资产周转率2012年以来单季度同比处于下滑中。

(5)综合判断:上市公司已经渡过了最坏的阶段,尽管整体上改善较为微弱,但创业板等科技制造的代表改善明显。在经济弱复苏的大背景下,上市公司盈利状况有望在201 年的2、 季度持续改善。从而为市场提供支撑。成长板块因风险的降低和业绩的改善而更受青睐,尽管仍不能完全排除黑天鹅,但这不影响成长股的整体吸引力。休整尾部市场或转折,大思路上延续前期优选中游,长期布局成长的观点,上游或超跌反弹。

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