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齐鲁证券:央企整合可能成为资本市场破局利器

2019-10-09 15:48:51来源:励志吧0次阅读

齐鲁证券:央企整合可能成为资本市场破局利器 2015-08-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:多只中海系、中远系股票8月7日同时宣布停牌。中国远洋、中远航运、中海集运、中海发展、中海海盛、中海科技这六家分别隶属中远集团、中海集团的上市公司,8月7日晚间宣布同时停牌,这几家公司在公告中均表示,因为控股股东正在筹划重大事项,公司股票将于8月10日开市起停牌。

央企改革顶层设计未出,企业整合大幕全线拉开8月7日有媒体报道称,中远和中海两大航运央企拟于近日联合组建集团层面的“改革领导小组”。消息显示,该领导小组由五人组成,将于近期商讨两集团整合改革事宜并将在三个月内制定出初步的改革方案。另据了解,在两大集团之外,国务院国资委也将派人参与。自2015年4月中国南车与中国北车合并之后,外界对中远、中海两大航运央企的合并一直存有预期。

7月15日,《人民日报》报道中明确指出“顶层设计行将出台,国企改革年内再提速”。最高层的强力推动以及国企改革顶层设计方案的出台日趋强烈的预期,尽管央企顶层改革设计迟迟未出,随着中海系、中远系集团企业的停牌,从南北车合并,到中电投和国家核电合并,外界对央企重组的预期一个一个得到落实。包括本周的五矿系公司中钨高新的停牌,显示即使在央企改革顶层设计并未出台的背景下,央企整合大幕已经悄然拉开。

央企资本整合兼并或是破解目前经济僵局的利器,标的挖掘思路大变资本整合将代替混改,成为国企改革的主路径。透过习总近期讲话的内容,国企改革的思路、路径、制度等相关重大问题高层已经达成共识, 提出推进国有企业改革,“三个有利于”:有利于国有资本保值增值,有利于提高国有经济竞争力,有利于放大国有资本功能。从最近加强党对国有企业的领导以及对混改的态度来看,国企改革思路越来越清晰,改革最核心的目标是推动“国企做大做强做优,国有资本保值增值”,国有资本的运作将是实现这一目标的关键,即验证了我们在6月5日对深改组会议点评报告中提出的“资本整合将代替混改,成为国企改革的主路径”。在这一指导思路下,央企集团间的强强联合、央企集团内的子公司合并,以及地方国企集团的资产注入均会加速推进。而不是仅仅拘泥市场猜测的大集团、小公司以及壳资源与资本运作平台的单一思路。大型央企,尤其是海外业务面临国际竞争的企业间的整合将是央企改革的急先锋。强强联合这种更加性感资本整合方式,将会打开资本市场的想象空间。

央企改革将领先地方国企先行一步,“一企一策”将成主流。尤其是在目前资本市场注意力仅仅停留在国家队救市如何退出的僵局中,央企改革进程的的突然加快,可能是破解目前资本市场僵局的利器,利用央企改革重器盘活资本市场情绪是一个双优选择。我们不再认为国企尤其是中央大型企业的改革会等到国企改革顶层设计出台之后,而更多的会以“一企一策”的形式多点开花,诸如南北车与核电集团的合并可能更考虑到走出去后的市场整体竞争地位,避免海外市场的互相竞争,而中海系与远洋系在航运中各有不同的侧重点,分业务线条整合可能是两家央企合并或者重组改革的重点。从地方国企微观调研来看,地方性国有企业改革的进程的实质性突破可能仍需国企改革的顶层设计出台之后。

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