综合

可转债公司研究海马炒股收益掩盖主业不振

2019-08-14 15:30:38来源:励志吧0次阅读

“海马3”的盈利并不如宣传般红火;2007年公司以30亿元“打”,四季度收益7%,高于同期打新股的TCL集团近1倍

在收购了一汽海马有限公司(下称“海马汽车”)50%股权后,2007年(,)(000572)实现营业收入84.77亿元,比上年同期增长1.3倍;实现利润总额9.24亿元,比上年同期增长6倍;实现净利润4.9亿元,比上年同期增长3.9倍。海马股份年报称,2008年计划实现销售收入105亿元,这一数字将较2007年增长23.86%。

但《证券市场周刊》发现,海马股份净利润中的“水分”极高。

资产收购:看起来很美

2006年末,海马股份以13.03亿元价格通过定向增发的方式,收购了海马汽车50%的股权和上海海马汽车研发有限公司(下称“上海研发”)100%股权。其中,海马汽车50%股权对应净资产为8.71亿元,评估值为10.20亿元;上海研发净资产为2亿元,评估值为2.83亿元。

虽然该项收购存有一定溢价,但按收购价格计算,海马汽车相应的“收购市盈率”仅有5.32倍;而上海研发虽盈利能力较差,但由于其承担了海马汽车试制产品的研发任务,是海马汽车的技术支撑体系。因此,海马股份为该项收购支付的价格应该还算是比较合理的。

据海马股份收购当时发布的盈利预测报告称,如果收购海马汽车50%股权和上海研发100%股权的交易能在2006年8月31日前完成,海马股份2006年和2007年度净利润将分别达到约1.57亿元和2.59亿元。

该项收购的实际完成日为2006年12月1日,随之,2006年,海马股份净利润也没有达到1.57亿元。不过,令人惊异的是,2006年仅仅为海马股份贡献一个月运营利润的海马汽车,其50%权益下,竟为海马股份贡献了2609万元净利润。在此背景下,2007年,海马股份净利润高达4.90亿元,远高于当初预测值2.59亿元。

由此看来,似乎海马股份进行的该项收购非常成功。

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